极米科技688696：自主品牌出口持续高增盈利能力继续优化

要点投资公司发布2022年第一季度报告22Q1公司实现营业收入10.13亿元，同比增长+24.32%，归母净利润1.21亿元，同比增长+35.77%，扣除未归母1.03亿元，同比增长+17.50%，毛利率为37.79%，同比上升+2.56 PCT，净利率为11.99%，同比+1.01厘Q1收入持续高速增长，领先地位稳固依托强大的R&D实力，公司持续推进产品迭代22Q1先后推出全彩激光电视A3，智能微投Z系列新品新品Z6X Pro等新品性能提升明显，预计后续还会继续放量终端需求依然强劲，疫情影响物流，但22Q1公司收入仍稳步增长+24.32%公司计划收购阿拉丁股权，预计会暂时影响第一季度出货量阿拉丁在后续有很大的弹性，Q1自主品牌出口有望实现高增长率在产品结构优化和规模效应的带动下，盈利能力显著提升公司精简SKU数量，减少促销力度，促进产品结构优化，提升高端产品占比，促进盈利能力持续提升22Q1毛利率同比为+2.56%至37.79%在加速产品引入期间，R&D和营销持续增加，R&D人员数量增加，费用率增加22Q1销售/管理/R&D/财务费用率分别为+0.11 pt/+0.57 pt/—0.17 pt/—13.7%/3.52%/9.26%/—0.18%盈利和评级:目前智能微投品类加速渗透，极米凭借核心R&D实力加速创新其产品实力不断巩固，领先地位稳固海外扩张成效显著，品牌影响力持续提升，预计将继续享受行业增长红利维持2022—2024年归母净利润预测分别为6.54/8.61/10.86亿元，对应EPS分别为13.07/17.21/21.71元4月29日收盘价动态PE为28.3x/21.5x/17x，维持审慎增持评级风险:芯片供应持续紧张，行业竞争加剧，终端需求不及预期