同庆楼605108：疫情影响下业绩仍具韧性食品业务快速发展

事件公司发布了2021年年报和2022年一季报点评:营收保持稳定增长，在疫情影响下业绩依然有韧性2021年，公司实现营业收入16.08亿元，同比增长24.11%，归母净利润1.44亿元，同比下降22.17%，归母净利润1.25亿元，同比下降25.1%其中，第四季度营业收入4.87亿元，同比增长2%，归母净利润0.65亿元，同比下降17.96%2021年，在疫情反复的情况下，季度营业收入波动较大，没有恢复到正常的业务水平叠加门店扩张，食品公司增加，新店筹备费用和老店关闭没有产生收入，净利润下降2022年一季度，公司实现营业收入4.24亿元，同比增长5.04%，归母净利润0.23亿元，同比下降27.67%剔除2021Q1收入中6%销项税的影响，收入同比增长11.34%利润下滑主要是部分门店陆续试营业，融资费用和装修摊销费用高亏800万元同时，理财产品收益较去年同期减少223万元优化门店运营能力，快速发展食品业务2021年，公司对7家老店进行升级改造，新开5家店，门店总数达到63家2022年底，北城福茂预计2022年底开业食品业务方面，2021年营收1511.25万元目前，公司已完成团队建设，产品开发和校准，OEM工厂合作，线上线下销售体系的建立线上渠道通过电商平台自营和Tik Tok自播+代理运营进行营销线下在合肥自营30多家超市，在中石化易捷1200多家便利店签约目前已形成名厨，名菜，自热餐等五大产品体系近30个SKU，22年有望进一步扩大至100个SKU建议投资及盈利预测公司定位大众餐饮，宴会婚庆服务，突出大型餐饮+宴会婚庆+连锁经营的能力，构建竞争壁垒，食品业务探索多品类，有望贡献新的增长点预计公司2022—2024年净利润为183/232/3.15万元，EPS为0.70/0.89/1.21，对应PE25x/19x/14x维持买入评级风险:食品安全风险，疫情反复风险，新店经营，食品业务不及预期