促进外汇市场服务实体经济市场主体汇率风险管理再迎利好

日前，国家外汇管理局发布《关于进一步促进外汇市场服务实体经济措施的通知》，提出进一步促进外汇市场发展开放，更好服务各类市场主体管理外汇风险的五项措施。

专家认为，《通知》将从丰富交易工具，完善基础设施，推进简政放权等方面，提高外汇市场资源配置效率，促进外汇市场更好服务，加快构建发展新格局。

服务实体经济，引导和树立汇率风险中性理念。

当前，伴随着人民币汇率市场化形成机制的不断完善，人民币汇率在合理均衡水平上双向波动已成为常态有效管理外汇风险是各类市场主体稳健经营的内在要求，也是国内外市场的通行做法数据显示，2021年，人民币外汇市场累计成交额36.9万亿美元，比2012年增长3倍

最近几年来，金融机构对实体经济外汇风险管理的服务水平不断提高但应该看到，部分银行的外汇服务与适应高质量发展，满足多样化需求还有一定差距"国家外汇管理局副局长，新闻发言人王春英说

为此，《通知》要求金融机构持续加强对实体经济的外汇风险管理能力建设，重点是:一是持续引导客户树立风险中性理念，第二，坚持实际需要和灵活展业的原则，三是不断提高基层机构的服务能力。

值得一提的是，《通知》要求金融机构引导客户遵循以保值而非增值为核心的汇率风险管理原则，聚焦主业和套期保值，加强对中小企业的汇率风险管理服务，加强对企业外汇政策的传递，提供精细化，专业化的套期保值服务，充分响应企业对基层外汇服务的需求。

这不仅是金融机构更好地服务实体经济的需要，也是促进其外汇业务健康发展的需要王春英表示，下一步，外管局将深化外汇市场发展，加大政策供给和保障力度，加强市场宣传和培育，引导企业树立汇率风险中性理念，完善汇率风险内部管理机制，降低企业交易成本，例如，中国外汇交易中心将进一步加大对中小企业外汇衍生品交易相关的银行间外汇市场交易手续费的优惠力度，由50%调整为全免预计全年免征额将超过1100万元

增加新的选择，丰富国内外汇市场产品。

丰富交易工具是市场参与者深化外汇市场发展的主要需求自2005年人民币汇率形成机制改革以来，目前，国内外汇市场已经形成了涵盖远期，外汇掉期，货币掉期和期权的衍生产品体系2021年交易额22.6万亿美元，较2012年增长6.5倍，为市场主体管理外汇风险提供了重要支撑

其中，期权已经成为企业广泛使用的外汇避险工具据王春英介绍，自2011年国内外汇市场推出普通欧式期权以来，交易量逐年增长2021年，银行对客户外汇期权交易量为3446亿美元，占银行对客户外汇衍生品交易总量的26%

根据市场调研，《通知》明确支持金融机构开展普通美式期权和亚式期权两类新产品业务美式期权是指期权买方可以在到期日或到期日之前的任何一天或到期日之前的约定时间段内行使的标准期权亚式期权是指期权的结算价或行权价取决于一定有效期内观察值的平均值，分为平均价格期权和平均执行价格期权

专家认为，欧式期权买方只能在到期日行使权利，而美式期权买方可以在到期日之前行使权利，即有权提前行使，更加灵活，适合收付时间不确定的客户亚式期权与欧式期权，美式期权的区别主要在于标的价格美式期权和欧式期权的标的价格是单个时间点的价格，亚式期权的标的价格是未来约定期内的平均价格，适用于以未来约定期内的平均汇率进行贸易结算的企业

一方面，这有利于丰富市场主体交易工具的选择，进一步满足灵活多样的外汇避险需求，另一方面，现有的欧洲共同期权市场经过多年培育，新产品总体符合企业的风险识别能力和金融机构的风险管理水平王春英表示，未来外管局将根据市场需求，继续稳步推进境内外汇市场产品创新

权力下放鼓励银行灵活开展业务。

2010年，外管局推出合作远期结售汇业务，支持符合条件的中小金融机构与具备人民币对外汇衍生品业务资质，展业条件良好的金融机构合作，为客户办理远期结售汇业务。

最近几年来，合作远期结售汇业务保持稳步发展，已成为服务县域中小企业的重要举措王春英表示，《通知》在现有业务基础上，加大办理人民币外汇掉期业务合作，优化市场准入和业务管理，有利于符合条件的中小金融机构更好地服务中小企业外汇风险管理。

在便利外汇市场相关业务办理方面，《通知》明确，要简化银行办理合作衍生品业务的市场准入管理，将合作银行分支机构开办的业务由事前审批改为事前申报，简化银行资本金本外币转换管理，取消合格业务事前审批，取消银行贵金属业务汇率敞口的统一备案，允许银行自行办理统一备案，支持外资银行在中国经营发展，为资金结算提供便利安排。

同时，银行作为一种市场主体，在开展外汇业务和跨境投融资时，也可能存在外汇敞口《通知》明确，银行可根据黄金进口，盈利，资本，直接投资等几种常见业务导致的外汇敞口实际需求原则，使用人民币对外汇衍生产品进行套期保值这不仅有利于银行有效管理自身外汇风险，促进银行业稳健发展，也有利于丰富外汇市场供求，提升外汇市场的深度和广度王春英说

数据显示，2021年，企业利用远期，期权等外汇衍生品进行外汇风险管理的规模比2020年增长59%，企业套期保值比例提高4.6个百分点，达到21.7%，2022年一季度，企业使用外汇衍生品规模同比增长29%，外汇对冲比例较2021年全年提高4.2个百分点。