荣盛石化002493：浙石化二期释放增量带动业绩上行

事件:荣盛石化发布2022年一季度业绩公告报告期内，公司实现营业总收入686.01亿元，同比增长+98.38%，环比增长+43.92%，毛利132.21亿元，同比增长+63.81%，环比增长+13.58%，单季归母净利润31.16亿元，同比增长+18.85%，环比增长+15.33%点评:公司一季度业绩增长主要由浙江石化公司贡献财报信息显示，一季度少数股东损益约为26.68亿元考虑到公司主要投资并表企业为浙江石化，参考浙江石化20%股权股东桐昆的投资收益，预计浙江石化一季度业绩约为54亿元因此，考虑到浙江石化对归属于母公司净利润的贡献，约为27亿元公司其他业务利润约4.16亿元，符合预期浙江石化二期逐渐转实，产品布局向新材料拓展:根据公告，浙江石化二期将于2022年1月全面投产伴随着项目二期在年内逐步转固，将为公司带来新的业绩此外，公告显示，浙江石化二期下游布局多种高附加值化工新材料，其中光伏EVA已于2021年12月30日顺利投产，目前产量平稳，此外，还部署了ABS，PC，DMC等产品同时，根据年报信息，浙江石化α—烯烃已顺利获得项目备案，目前项目处于试点阶段聚酯板块已宣布成功生产5万吨rPET，后续9万吨产能正在积极推进中，圣元二期50万吨差别化纤维预计年内投产，永盛科技预计年内投入7万吨薄膜产能伴随着浙江石化二期增量贡献和新材料，高端产品的陆续推出，公司有望进一步优化产业协同，整体盈利水平和能力有望进一步提升投资建议:维持买入—A投资评级预计我公司2022年至2024年净利润增长率分别为157.43，172.99，202.67亿元风险:疫情经济反复下行，原材料价格波动风险，原材料配额风险，产品价格波动风险，项目建设未达预期风险等