创业慧康300451：22Q1业绩稳定增长费用率同比下降

22Q1营收和利润同时稳定增长，维持了买入评级公司发布的季报2022Q1营收4.63亿元，同比增长15.11%，归母净利润9225万元，同比增长2.08%，扣非净利润9756万元，同比增长16.32%，经营性净现金流为—2.09亿，同比流出下降9.12%22Q1公司综合毛利率为57.13%，同比上升0.54个百分点，销售/管理/R&D率为7.15/12.89/10.55%，同比下降2.57/1.70/0.35个百分点，进一步加强了整体成本控制能力我们看好公司作为医疗IT行业头部厂商的综合竞争力，维持盈利预测预计2022—2024年归母净利润分别为545/7.04/9.3亿元采用PE估值，可比公司Wind预计平均25.4倍22PE考虑到公司是公共卫生和医疗信息化的双龙头，我们给予公司30倍22PE，维持目标价10.55元，继续买入3+1业务布局助力公司全面发展在惠康云新品一季度疫情影响下，公司医疗行业仍实现营收4.33亿元，同比增长19.49%，营收占比由21Q1的90.10%进一步提升至93.53%医疗健康信息化业务方面，公司积极推出方舱医院信息化解决方案目前已经帮助多个地区的多家收容医院实现了快速交付解决方案的快速在线信息系统，医保方面，参与河北，天津，甘肃，黑龙江，内蒙古，青海，山西七个省级医保平台建设后，业务版图进一步扩大，江西省医保平台运维服务项目中标，以及多个市级医保平台建设项目和医院端项目同时加速推出惠康云2.0新品第一季度投入使用的新客户超过30家，新产品用户超过150家医院客户多地方舱医院信息化建设需求增加，公司竞争优势有望进一步扩大目前，该公司已参与全国多地收容所医院的信息化建设，为抗击疫情提供了有力支持公司承担了台州市体育中心方舱医院信息化建设，工程预算904万元公司在10天内顺利完成了PACS影像平台，远程会诊，移动护理保障的信息化建设该公司帮助上海市第四人民医院在短短6小时内上线了集中隔离治疗场所信息管理系统，显著提升了隔离点的管理效率伴随着地方方舱医院和定点医院隔离区的建设，相关信息需求同步发布公司凭借在公共卫生信息领域多年的产品和技术优势，有望牢牢抓住行业机遇，进一步扩大市场份额虽然疫情仍有短期的不确定性，但中长期来看对医疗IT建设的需求必须加强自2020年疫情在中国爆发以来，医疗IT公司的业务确实受到了一定程度的影响但从中长期来看，疫情暴露出我国医疗资源分布不均衡，医疗服务体系建设不完善等问题，医疗IT将在提高医疗效率方面发挥重要作用风险:医疗信息化政策不如预期，行业内的竞争加剧了