央行开年加量平价续作MLF5年期以上LPR仍有下调空间

日前，中国人民银行开展7790亿元中期借贷便利操作，中标利率为2.75%，与前值持平鉴于本月有7000亿元MLF到期，央行的MLF操作是小幅增加，是平价延续

民生银行首席经济学家文彬在接受《证券日报》记者采访时表示，春节前边际流动性收紧，需要MLF加码呵护。

从近期资金价格来看，中国货币网数据显示，流动性松紧的重要指标DR007自1月5日开始连续上涨，1月11日达到最高点2.0207%，高于目前的7天回购利率1月12日和1月13日虽有所回落，但仍维持高位，分别报1.9865%和1.8447%

对此，文彬表示，春节前居民提现需求增加导致存款流失，流动性暂时脱离银行体系，叠加缴税高峰，进一步对流动性造成压力另外，一般来说，存款基数的提高会导致银行缴纳的法定存款准备金增加考虑到2022年11月至2022年12月的财政返还导致居民存款大幅增加，预计将导致1月份缴纳的法定存款准备金增加，从而影响流动性

东方金诚首席宏观分析师王庆对《证券日报》记者表示，1月份MLF的增加不仅会继续抑制短期市场利率的上行，还会引导一年期商业银行存单到期收益率等中间市场利率中枢的下行这将有效稳定市场预期，有助于银行以较低成本为实体经济提供信贷支持

在续做MLF的同时，央行还进行了1560亿元逆回购操作其中，7天期逆回购820亿元，14天期逆回购740亿元，操作利率分别维持在2%和2.15%不变央行于1月11日重启14天逆回购，1月11日至1月13日操作规模分别为220亿元，520亿元和770亿元

为了平抑流动性的季节性波动，央行重启了14天逆回购，增加了资金量，缓解了资金利率的边际压力为进一步扭转资金面趋紧的预期，央行加大了MLF的投放量，以显示对资金面的关怀，可以有效稳定市场预期，充分发挥货币和债券市场降低市场主体融资成本的作用文彬表示，总体而言，节前流动性压力可控

王庆认为，虽然1月份MLF利率不变，但本月仍有下调5年期以上LPR的可能自去年9月以来，商业银行开始了新一轮的银行存款利率下调，这将为降低五年多的LPR提供动力

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究总监庞耀在接受《证券日报》记者采访时也表示，考虑到有效减轻购房负担和贷款成本以增加居民购房需求的政策导向，不排除本月LPR五年期以上非对称下调的可能。